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事件：5月9日，生 态环境部等五部门联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》。

事件点评及投资建议：该公告宣布国六排放政策针对非完全国六b车型延缓半年至年底执行，这有助于延缓油车行业价格战的节奏，而价格战正是最近一段时间造成板块持续下跌的原因，所以该公告有效提振了板块情绪，催化5月10日SW 汽车板块上涨3.6%，涨幅居申万各行业第一。另外，值得关注的是理想汽车发布了亮眼的一季报，净利润9.3 亿元，扭亏为盈，环比增长252%，充分反映了自主品牌的崛起。展望未来，由于需求未明显起色，此次政策调整不会逆转行业竞争激烈环境下价格战的方向，乘用车以价换量趋势有望延续。

考虑到碳酸锂价格暴跌，电车未来仍然存在降价预期，随着下半年车市价格预期逐步企稳，观望需求兑现，销量有望持续回升，推荐顺序上，零部件好于整车。零部件建议关注特斯拉产业链优质标的，如爱柯迪（600933）、旭升集团（603305）、常熟汽饰（603035）等。另外，看好重卡产业链的复苏行情，业绩弹性大，继续推荐潍柴动力（000338）、中国重汽H/A（3808）/（000951）。

轮胎板块今年量价齐升叠加成本回落，业绩弹性可观，推荐森麒麟（002984）等。

4 月乘用车市场需求仍然较弱。4 月我国狭义乘用车生产175.9 万辆，同比上升77.4%，环比下降15.7%；批发178.8 万辆，同比上升87.6%，环比下降10.7%；零售163.0 万辆，同比上升55.5%，环比上升2.5%。23 年前4月来看，狭义乘用车生产/批销/零销分别685.4/589.5/684.1 万辆，分别同比变化7.7%/-1.3%/6.9%。

新能源乘用车增长放缓。4 月新能源乘用车批发60.7 万辆，同比增长115.6%，环比下降1.7%；零售52.7 万辆，同比增长85.6%，环比下降3.6%；4 月新能源车批发渗透率为33.9%，同比提升5.9pp，环比提升2.9pp；零售渗透率为32.3%，同比提升6.6pp，环比下降1.9pp。分车型看，4 月纯电动批发43.7万辆，同比增长104.0%，环比下降3.6%；插电混动批发17.0 万辆，同比增长152.3%，环比增长3.3%。

自主品牌份额环比持续提升。4 月自主品牌零售79 万辆，同比增长63%，环比增长1.5%。市场份额同比增长1.7pp 至48.2%；1-4月自主品牌累计份额同比增长3.3pp 至49%。自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量，头部传统车企转型升级表现优异，其中比亚迪/奇瑞/吉利/长安等传统车企品牌份额提升明显，其狭义乘用车批发销量市场份额分别达到11.7%/6.6%/6.4%/6.3%。

合资品牌来看，日系品牌市场份额下滑幅度最大，4月同比下降5.7pp至18.7%，德系品牌份额同比增长2.3pp 至21.6%。

出口同比再创新高。4月乘联会统计口径下的乘用车出口（含整车与CKD）30万辆，同比增长227%，环比增长3%，其中自主品牌出口达到24.3 万辆，同比增长203%，环比下降5%。新能源出口方面，4 月新能源车占出口总量的31%。合资与豪华品牌出口5.7 万辆，同比增长500%。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。

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